明年鋼價(jià)重心或下移

作者：admin 來源： 日期：2018/12/27 8:35:39

　隨著鋼材需求季節(jié)性下降，從10月底開始，螺紋鋼和板材價(jià)格快速下跌。截至12月上旬，螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價(jià)格較今年初以來的高點(diǎn)均下跌約 1000元/噸。12月中下旬，在宏觀政策釋放寬松預(yù)期以及河北、江蘇等地環(huán)保限產(chǎn)階段性加碼的情況下，鋼價(jià)再次上漲。截至12月21日，螺紋鋼期貨主力合約RB1905收盤價(jià)為3508元/噸，比11月底上漲7.7%。后期，由于鐵礦石等原料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)成本的支撐作用增大，鋼材價(jià)格整體或?qū)@成本上下波動(dòng)。

鋼材供應(yīng)存上升預(yù)期

供應(yīng)層面，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、中央強(qiáng)調(diào)環(huán)保限產(chǎn)不再“一刀切”的環(huán)境下，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼廠生產(chǎn)的影響整體趨弱。目前，我國(guó)鋼鐵行業(yè)“十三五”去 產(chǎn)能目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，投資增速大幅回升。隨著鋼廠環(huán)保設(shè)備陸續(xù)改造完成，環(huán)保限產(chǎn)雖然階段性對(duì)供應(yīng)形成的擾動(dòng)仍不容忽視，但整體影響將逐步減弱，明年市場(chǎng)供應(yīng)存在上升的預(yù)期。

從高爐和電爐新增產(chǎn)能情況來看，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2019年，預(yù)計(jì)高爐新增產(chǎn)能800萬噸，電爐新增產(chǎn)能1500萬噸。截至2019年末，預(yù)估高爐有效生產(chǎn)能力為10.58億噸，電爐有效生產(chǎn)能力為1.45億噸。

整體來看，在去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)影響邊際減弱的情況下，2019年，我國(guó)粗鋼和生鐵產(chǎn)量均有增長(zhǎng)的空間。明年，要密切關(guān)注電爐鋼的生產(chǎn)成本情況。電爐鋼產(chǎn)能釋放或?qū)⒊蔀橛绊?019年螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)重要邊際變量。

需求增速或?qū)⒎啪?br style="margin:0px 0px 20px;font-size:14px;" />
宏觀層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒗^續(xù)放緩。我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)主要來自國(guó)內(nèi)發(fā)展不平衡不充分的一些突出問題尚未解決，以及中美貿(mào)易摩擦走向的不確定性。在內(nèi)外部環(huán)境均面臨較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下，2019年，國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資、進(jìn)出口增速均存在一定的下行壓力。

從下游需求來看，房地產(chǎn)投資和房屋新開工面積增速均面臨下滑，汽車、家電、造船業(yè)景氣度進(jìn)入下行周期，制造業(yè)投資難有明顯回升。基建補(bǔ)短板的預(yù)期仍在。據(jù)報(bào)道，中國(guó)計(jì)劃允許地方政府明年1月即可開始發(fā)行地方債，一改往年新增地方債務(wù)額度在3月全國(guó)兩會(huì)后下發(fā)的慣例。預(yù)計(jì)明年基建投資增速會(huì)有所回升，基建的托底效應(yīng)將更為明顯。不過，受制于地方政府債務(wù)和資金來源的壓力，基建投資增速也難有太高期望。

成本支撐作用加大

成本層面，全球主要礦山新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期接近尾聲，鐵礦石供應(yīng)處于緊平衡的局面，明年的價(jià)格表現(xiàn)將相對(duì)穩(wěn)定。焦炭面臨較大的環(huán)保和去產(chǎn)能壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。隨著鋼廠利潤(rùn)空間的收縮，明年，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐作用將有所加大，尤其是電爐鋼的生產(chǎn)成本值得關(guān)注。

此外，12月13日召開的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2019年仍要打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，污染防治不會(huì)明顯放松，環(huán)保限產(chǎn)仍會(huì)階段性影響鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策有望進(jìn)一步寬松，將階段性提升市場(chǎng)預(yù)期。

綜合來看，預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局，鋼材價(jià)格和鋼企盈利的重心將下移，鋼價(jià)整體或?qū)@成本上下波動(dòng)，波動(dòng)幅度較 2018年進(jìn)一步收窄。預(yù)計(jì)2019年，螺紋鋼、熱軋卷板期貨主力合約價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為3000元/噸~3800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為3300元 /噸~4000元/噸。2019年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)或?qū)墓⿷?yīng)端轉(zhuǎn)向需求端，重點(diǎn)關(guān)注下游房地產(chǎn)、基建、汽車等行業(yè)表現(xiàn)，以及中美貿(mào)易摩擦動(dòng)態(tài)、市場(chǎng)資金狀況等。