鋼鐵業(yè)要大而強(qiáng) 提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力刻不容緩

作者：admin 來(lái)源：日期：2019/9/16 10:03:06

李正強(qiáng)：鋼鐵業(yè)要大而強(qiáng) 提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力刻不容緩

9月7日，鋼鐵行業(yè)慶祝中華人民共和國(guó)成立70周年座談會(huì)在北京召開(kāi)。作為受邀唯一出席的期貨行業(yè)人士，大連商品交易所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)在接受《中國(guó)冶金報(bào)》記者專訪時(shí)指出，鋼鐵行業(yè)過(guò)去70年取得的成就舉世矚目，令人敬佩。未來(lái)我國(guó)在由鋼鐵大國(guó)向鋼鐵強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，提高應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力是不容忽視的重要課題。

鋼鐵行業(yè)有條件參與國(guó)際價(jià)格制定

“在鐵礦石國(guó)際貿(mào)易中，我國(guó)鋼鐵行業(yè)具備由價(jià)格被動(dòng)接受者向價(jià)格制定者轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)和條件，在推動(dòng)人民幣國(guó)際化方面可以有更大的作為。”

記者：作為一個(gè)期貨人，參加此次座談會(huì)，您有哪些感受和體會(huì)？

李正強(qiáng)：新中國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)過(guò)70年的發(fā)展，從無(wú)到有、從弱到強(qiáng)，取得了舉世矚目的成績(jī)。鋼鐵人強(qiáng)烈的鋼鐵報(bào)國(guó)情懷讓人感動(dòng)不已，我在此向鋼鐵行業(yè)致以崇高的敬意。

座談會(huì)的主題是“新時(shí)代、新鋼鐵、新征程”。目前，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的比例超過(guò)50%，也是全球最大的鋼材出口國(guó)。鋼鐵行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新時(shí)代，踏上新征程。

我國(guó)是世界最大的鋼鐵生產(chǎn)、消費(fèi)、出口和鐵礦石進(jìn)口國(guó)，加之完備全產(chǎn)業(yè)鏈期貨市場(chǎng)，鋼鐵行業(yè)有條件在鐵礦石等商品上成為價(jià)格制定的重要參與者，而不是現(xiàn)在的被動(dòng)接受者。

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2018年，我國(guó)鋼材進(jìn)口額為164億美元、出口額為606億美元，鐵礦石進(jìn)口額為755億美元，三者總計(jì)達(dá)到1525億美元，再加上鐵合金等其他相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)出口，鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易體量巨大。特別是鐵礦石，2018年我國(guó)進(jìn)口鐵礦石10.64億噸，對(duì)外依存度超過(guò)80%。與如此可觀的購(gòu)買力和國(guó)際貿(mào)易規(guī)模相對(duì)應(yīng)的，應(yīng)該是我們強(qiáng)大的議價(jià)和定價(jià)能力。

作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)能夠?yàn)槿蛱峁┒▋r(jià)基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，國(guó)際大宗商品普遍采用交易所集中交易形成的期貨價(jià)格作為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)。多年來(lái)，依托我國(guó)巨大的鐵礦石進(jìn)口量及在全球貿(mào)易格局中的地位和影響力，我們一直致力于國(guó)際鐵礦石期貨定價(jià)中心建設(shè)。期望通過(guò)期貨市場(chǎng)，形成以人民幣計(jì)價(jià)、具有全球代表性的鐵礦石期貨價(jià)格，服務(wù)全球鋼鐵貿(mào)易和生產(chǎn)。

要在中國(guó)本土生成全球貿(mào)易認(rèn)可的鐵礦石期貨價(jià)格，推動(dòng)我國(guó)鋼鐵行業(yè)從價(jià)格被動(dòng)接受者向價(jià)格制定參與者的轉(zhuǎn)變，使交易價(jià)格更具國(guó)際代表性，還需要更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)直接或間接地參與期貨市場(chǎng)，讓期貨價(jià)格更好地反映全球鐵礦石市場(chǎng)供求信息，體現(xiàn)中國(guó)的買方力量，傳播買方聲音。

如果在國(guó)際上形成了以人民幣計(jì)價(jià)、具有全球代表性的大宗商品價(jià)格，在鐵礦石和鋼材等商品的國(guó)際貿(mào)易中，就可以按照“期貨價(jià)格+升貼水”這一國(guó)際大宗商品通行的定價(jià)模式對(duì)貿(mào)易進(jìn)行結(jié)算和支付，這樣就可以把人民幣帶出去。就鋼鐵行業(yè)而言，其國(guó)際貿(mào)易規(guī)模初步估計(jì)可達(dá)到1萬(wàn)億元人民幣，能夠顯著提升國(guó)際貿(mào)易中人民幣結(jié)算和支付的比例，有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

鋼鐵行業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力刻不容緩

[“提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力是鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，這是一個(gè)極為迫切、極為現(xiàn)實(shí)的重大課題，衍生品市場(chǎng)能在其中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。”]

記者：我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展成績(jī)舉世矚目，您認(rèn)為當(dāng)前還有哪些方面可以有更大的突破？

李正強(qiáng)：當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵業(yè)已經(jīng)步入發(fā)展新時(shí)代，如何增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，以更加積極的心態(tài)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？這是需要鋼鐵業(yè)思考的一個(gè)重大問(wèn)題，也是鋼鐵業(yè)應(yīng)著力解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，從小到大，從國(guó)內(nèi)到國(guó)外，每個(gè)發(fā)展階段都要有相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展戰(zhàn)略，這是一個(gè)不斷調(diào)整和優(yōu)化的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)管理方面也應(yīng)如此——實(shí)事求是、與時(shí)俱進(jìn)。

過(guò)去我們應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，基本上是靠天吃飯，靠產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的博弈，依靠行政力量干預(yù)，政府實(shí)際上成為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的最主要承擔(dān)者。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果原料成本低，成品價(jià)格高，就加大馬力生產(chǎn)；原料成本高，就依靠政府提供政策傾斜，保障利潤(rùn)水平。這樣的被動(dòng)應(yīng)對(duì)只能使風(fēng)險(xiǎn)在不同環(huán)節(jié)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)鏈整體的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力得不到保障，最終各方的利益都會(huì)受到損害。

對(duì)于我國(guó)鋼鐵行業(yè)而言，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和模式與其規(guī)模和在國(guó)際上的地位不相匹配。增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力是鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，這是一個(gè)極為迫切、極為現(xiàn)實(shí)的重大課題。我國(guó)鋼鐵行業(yè)要實(shí)現(xiàn)大而強(qiáng)，衍生品市場(chǎng)能在其中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。通過(guò)衍生品市場(chǎng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，鋼企可以有效保障企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈各方共贏并形成長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的關(guān)系，進(jìn)而提升整個(gè)行業(yè)的管理能力和水平。

近些年，我們關(guān)注到南京鋼鐵等大型鋼企積極參與衍生品市場(chǎng)，嘗試并探索多種利用期貨市場(chǎng)的模式，取得了比較好的效果，很有借鑒和推廣意義。我們希望我國(guó)鋼鐵行業(yè)面對(duì)衍生品市場(chǎng)能夠更加開(kāi)放，更加積極，把期貨工具運(yùn)用好。

鐵礦石期貨已成長(zhǎng)為“十五六歲的少年”

[“鐵礦石期貨上市以來(lái)，功能發(fā)揮初步顯現(xiàn)，基差貿(mào)易快速增長(zhǎng)。”]

記者：鐵礦石期貨上市時(shí)，您曾以“嬰兒”來(lái)進(jìn)行類比，目前，您認(rèn)為它已長(zhǎng)至多大歲數(shù)？在促進(jìn)其更好地成長(zhǎng)方面，未來(lái)有哪些舉措？

李正強(qiáng)：到今年的10月18號(hào)，鐵礦石期貨上市就滿6年了。相對(duì)其他品種，鐵礦石期貨在比較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健快速發(fā)展，功能發(fā)揮初步顯現(xiàn)。現(xiàn)在，應(yīng)該可以說(shuō)，鐵礦石期貨已經(jīng)成長(zhǎng)為“十五六歲的少年”。但鐵礦石期貨的成長(zhǎng)和發(fā)展還有很長(zhǎng)的路要走，需要各方的呵護(hù)和共同努力。

一是在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，形成了公開(kāi)、透明的價(jià)格。2017年12月，螺紋鋼價(jià)格回升到了2011年2月4980元/噸的水平，對(duì)應(yīng)的普氏指數(shù)分別為72美元/噸和193美元/噸，降幅為63%。螺紋鋼和鐵礦石價(jià)格比從3.3擴(kuò)大至8.4。今年前8個(gè)月，鐵礦石期貨與現(xiàn)貨價(jià)格、普氏指數(shù)相關(guān)性保持在90%以上，套期保值效率超過(guò)80%。同時(shí)，鐵礦石期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格的效率較高，對(duì)各類市場(chǎng)信息反映敏銳，能夠?yàn)槠髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供及時(shí)的價(jià)格信號(hào)。

二是越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。至今，已有千余家鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與煤焦礦期貨市場(chǎng)，其中國(guó)內(nèi)前十大鋼廠有8家參與期貨交易，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日趨完善。

總體來(lái)看，我國(guó)鐵礦石期貨已經(jīng)長(zhǎng)成了“大個(gè)子”，但肌肉骨骼等還需要進(jìn)一步成熟。與我國(guó)龐大的鐵礦石采購(gòu)和鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模相比，鋼鐵產(chǎn)業(yè)資本在期貨市場(chǎng)的占比不足，市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)有較大的優(yōu)化空間；企業(yè)深度運(yùn)用期貨工具避險(xiǎn)和定價(jià)的能力不足；我國(guó)鐵礦石期貨價(jià)格的代表性還需進(jìn)一步提升。

總之，鐵礦石期貨還是個(gè)“小小少年”，還處于成長(zhǎng)完善期，需要社會(huì)各方特別是鋼鐵行業(yè)的更多理解和包容，只有大家一起參與、共同努力，才能把鐵礦石期貨培育好，進(jìn)而為產(chǎn)業(yè)提供更好的服務(wù)。

下一步，在持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，大商所將研究推出鐵礦石期權(quán)等新工具，進(jìn)一步拓展期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍；同時(shí)，推進(jìn)現(xiàn)有合約制度完善，盡快推出鐵礦石期貨品牌交割制度，順應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化和貿(mào)易習(xí)慣，提高期貨價(jià)格代表性。

記者：在推進(jìn)原料市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制完善和鋼鐵企業(yè)參與利用期貨工具等方面，大商所做了大量的市場(chǎng)推廣工作，請(qǐng)介紹一下大商所推動(dòng)基差定價(jià)貿(mào)易等工作的進(jìn)展情況。大商所在后續(xù)市場(chǎng)培育方面有哪些安排？

李正強(qiáng)：為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與利用期貨市場(chǎng)，近年來(lái)大商所開(kāi)展了很多嘗試和創(chuàng)新。2017年我們面向鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，推廣以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式。基差貿(mào)易使鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以在不直接參與期貨交易的情況下利用期貨價(jià)格，包括河鋼、鞍鋼、福建三鋼等國(guó)內(nèi)代表性的大型鋼鐵企業(yè)都積極參與試點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年鐵礦石基差貿(mào)易量約1000萬(wàn)噸。

同時(shí)，為支持鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，大商所開(kāi)展了大量的市場(chǎng)培育工作，如舉辦煤焦礦產(chǎn)業(yè)大會(huì)等重要活動(dòng)，舉辦面向鋼鐵等領(lǐng)域的高級(jí)管理者培訓(xùn)班，支持期貨公司開(kāi)展以煤焦礦為主題的培訓(xùn)活動(dòng)等。2017年起，大商所先后與唐山鋼協(xié)、旭陽(yáng)控股、鞍山鋼鐵等合作設(shè)立了20個(gè)產(chǎn)融培育基地，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)在市場(chǎng)培育中的“傳幫帶”作用。上述舉措幫助鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)逐步提高對(duì)期貨工具的理解能力和認(rèn)識(shí)。

今年初以來(lái)，我們通過(guò)涵蓋基差貿(mào)易、場(chǎng)內(nèi)外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易等多種新形式，支持各類金融機(jī)構(gòu)共同參與的“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”試點(diǎn)，鼓勵(lì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)揮主導(dǎo)作用，全流程、多維度解決實(shí)際問(wèn)題。

希望鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)能夠客觀認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)的功能作用，積極參與期貨交易，探索產(chǎn)融結(jié)合新路，利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，維護(hù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，在衍生品市場(chǎng)上更好地傳遞和反映鋼鐵行業(yè)“聲音”。

加快鐵礦石期貨國(guó)際化

[“期貨市場(chǎng)越開(kāi)放，形成的價(jià)格越具有全球代表性。我們對(duì)開(kāi)放充滿信心。”]

記者：2018年鐵礦石期貨引入境外投資者，邁出了國(guó)際化的第一步。目前鐵礦石期貨國(guó)際化取得了哪些成果？您如何看待國(guó)外資本對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響？

李正強(qiáng)：2018年5月4日鐵礦石期貨正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)，境外交易者參與積極、國(guó)際化各項(xiàng)規(guī)則制度得到市場(chǎng)檢驗(yàn)，引入境外交易者業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)落地。

一方面，境外參與者來(lái)源廣泛，但參與規(guī)模有限。截至今年8月底，已有來(lái)自10多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的150多家境外客戶開(kāi)戶。但成交、持倉(cāng)規(guī)模有限，境外客戶日均成交量、持倉(cāng)量分別約占總量的2%、1%，境外拓展工作還需進(jìn)一步加強(qiáng)。

另一方面，保稅交割等措施順利實(shí)施，境外參與越來(lái)越便利。2018年9月，鐵礦石1809合約實(shí)現(xiàn)首次保稅交割，境外賣方客戶向境內(nèi)買方客戶交割了1萬(wàn)噸的PB粉。這是境外交易者首次參與鐵礦石期貨交割，也是我國(guó)大宗散雜貨物在保稅監(jiān)管場(chǎng)所內(nèi)保稅交割的首次嘗試。今年8月，中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布公告，進(jìn)一步支持鐵礦石保稅交割業(yè)務(wù)的開(kāi)展。此后，中信金屬與嘉吉投資順利完成了首筆期轉(zhuǎn)現(xiàn)保稅交割業(yè)務(wù)。

對(duì)于期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，不管是從國(guó)家戰(zhàn)略部署，還是期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)積累、監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我們都充滿信心，希望通過(guò)持續(xù)不斷的改進(jìn)和創(chuàng)新，吸引越來(lái)越多的境外參與者進(jìn)入中國(guó)期貨市場(chǎng)，參與到價(jià)格形成的過(guò)程中。

對(duì)于境外資本對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響，我想這種影響應(yīng)該是積極正向的。期貨市場(chǎng)是發(fā)現(xiàn)和形成價(jià)格的市場(chǎng)，市場(chǎng)的參與主體越廣泛多元，發(fā)現(xiàn)的價(jià)格就越真實(shí)，越具有代表性。不同的市場(chǎng)主體對(duì)價(jià)值的認(rèn)識(shí)和評(píng)估肯定是存在差異的，引入境外投資者，能夠更好地完善價(jià)格信號(hào)，與國(guó)內(nèi)形成互補(bǔ)，實(shí)際上有利于矯正糾偏。因此，不用過(guò)于擔(dān)心開(kāi)放會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，鐵礦石期貨價(jià)格一定是由國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)、國(guó)際礦山、境內(nèi)外貿(mào)易商和投資機(jī)構(gòu)共同交易形成的、具有全球代表性的價(jià)格，并被國(guó)際認(rèn)可、采用。這是我們堅(jiān)定不移的努力方向。

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